Los bonos del Tesoro paraguayo están a punto de regresar al lugar donde tradicionalmente se emitían. La Bolsa de Valores de Asunción trabaja junto al Ministerio de Economía y Finanzas para que la subasta del 29 de julio marque el retorno de la deuda soberana al mercado bursátil primario, del que estuvo ausente durante más de dos años. La última emisión de bonos estatales en la rueda de la Bolsa se había realizado en diciembre de 2023.
El origen de esa ausencia fue una decisión administrativa. Durante la gestión del ex ministro Carlos Fernández Valdovinos, la emisión de los bonos soberanos se trasladó del sistema de la Bolsa al Banco Central del Paraguay. El cambio benefició principalmente a los bancos, que operaban directamente en las colocaciones a través de la ventanilla del ente monetario, pero golpeó las emisiones primarias tradicionales de la Bolsa, que perdió uno de sus instrumentos de mayor peso.
La iniciativa del regreso es encabezada por Pablo Cheng Lu, presidente de la Bolsa de Valores de Asunción, junto con el gerente general de la institución, Fernando Gil, en coordinación con el Ministerio de Economía y Finanzas. Estamos trabajando para que en la siguiente subasta, que va a ser el 29 de julio, los bonos soberanos sean emitidos nuevamente, afirmó Cheng Lu al confirmar las gestiones para revertir el esquema vigente desde 2023.
El retorno de la deuda estatal llega en un momento de expansión del mercado de capitales paraguayo. Durante el primer semestre de 2026, la Bolsa negoció operaciones por 4.407 millones de dólares, un ritmo que se apoya en el récord de 2025, cuando el volumen creció 17% y alcanzó los 8.123 millones de dólares. El número de inversores también refleja la democratización del mercado: en julio de 2026 la plaza contaba con unos 70.000 inversionistas, frente a apenas 11.000 en 2021. Los bonos son, por lejos, el instrumento más operado, con una participación cercana al 95% del volumen negociado.
La modernización de la infraestructura acompaña ese crecimiento. Desde enero de 2026 la Bolsa opera con tecnología de la firma Nasdaq y separó de manera definitiva las funciones de negociación, compensación y liquidación, en línea con los estándares internacionales. Para el segundo semestre, la plaza proyecta nuevos impulsores, como la negociación de certificados de depósito de ahorro digitales y el régimen Investor Pass, orientado a facilitar el acceso de inversores.
Devolver los bonos del Tesoro a la rueda no es un gesto meramente simbólico. Amplía la base de compradores más allá de los bancos, robustece el mercado primario y consolida a la Bolsa como un canal genuino de financiamiento del Estado, una pieza que a los mercados de capitales de la región les cuesta construir y que Paraguay busca recuperar.